中航高科(600862.CN)

中航高科(600862)公司半年报:受益于航空高景气 复材龙头业绩高增

时间:20-09-09 00:00    来源:海通证券

事件:公司发布2020 半年报。20H1,公司实现营业收入17.69 亿元(+22.26%),归母净利润3.22 亿元(+28.93%),扣非后归母净利2.91 亿元(+29.21%)。

航空复材收入同比增长超50%,剔除已剥离的地产业务,整体归母净利翻番。

20H1 公司收入17.69 亿元 (+22.26%),完成全年工作目标的60.99%;归母净利3.22 亿元(+28.93%),剔除上年同期江苏致豪归母净利0.95 亿元后同比增加107.55%,系2019 年末公司剥离地产业务导致20H1 相应板块业绩下降,但航空复材业绩大幅增长。分板块看,1)航空复合材料:收入16.94亿元(+50.55%),归母净利3.39 亿元(+77.98%),是业绩增长的主要驱动力。2)民航飞机刹车:收入0.10 亿元(+2.45%),系优材百慕生产量较去年同期有所增加。3)骨科植入物:收入0.12 亿元(-47.35%),系京航生物受疫情影响及代理权收回。4)机床装备:收入0.47 亿元(-3.75%),主要系疫情影响和市场下滑。

地产剥离后利润率略有下降,复材主业盈利能力持续提升。20H1 公司综合毛利率30.84%,同比降3.79 pct,主要系公司剥离毛利率较高的房地产业务;归母净利率18.20%,同比升0.94 pct,主要系航空新材料业务归母净利率同比升3.24 pct。

期间费率整体稳中有降,营收增加摊薄效应逐步体现。20H1 公司期间费率10.17%(-2.08 pct),其中销售费率、管理费率(不含研发)与财务费率分别下降0.76 pct、0.49 pct 和0.30 pct。销售费率下降主要系本期销售人员疫情期间费用减少所致,管理费率下降主要系收入增加导致管理费用摊薄,财务费率下降主要系母公司存款利息收入增加所致。

风险提示:国家政策不确定性或宏观经济大幅波动;国防航空装备预算不及预期。