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南通科技半年报点评

发布时间:2010-08-02    研究机构:湘财证券

事件:南通科技(600862)发布2010年半年报,我们对此点评如下:

公司业绩符合预期。2010年上半年,公司实现营业收入、归属母公司股东净利润分别为5.08亿元、1.03亿元,分别比去年同期增长341%、137%,实现每股收益0.41元,公司经营情况基本符合我们的预期。公司营业收入增长幅度超过净利润增长幅度,原因在于公司营业外收入是公司盈利主要部分(税收返还),但营业外收入与去年同期相比增幅较小。

机床业务复苏及房地产业务增长是公司营业收入增长的主要原因。2010年上半年,得益于机床需求的增加,公司机床业务已经恢复至危机前水平,上半年机床业务增长165%,有力拉动公司主营业务增长;同时,房地产业务于2010年上半年确认收入(去年同期收入为零),也拉动公司主营业务收入增长。因而,机床业务及房地产业务共同拉动公司收入增长。

公司机床业务毛利率仍然有待于进一步提升。2010年上半年,公司机床业务营业收入虽出现了大幅增加,但毛利率依然较低,特别是数控机床业务毛利率(10.94%),同比提升仅0.66%个百分点,成为影响机床业务业绩的主要原因。

我们认为,公司机床业务正借助公司搬迁进行整合,提升公司机床产品盈利水平是公司机床业务整合的关键。

地产业务是公司未来盈利的重要支撑。2010年下半年,公司万通城项目可继续确认收入,同时万濠华府项目可确认部分收入,这些成为公司下半年及明年公司业绩的重要支撑。同时,公司地产业务处于二线城市,受调控影响较小,地产业务是公司近些年业绩的主要支撑点。

创投业务亮点可陈。2010年上半年,成都新兴创业投资有限责任公司其投资的成都国腾电子技术股份有限公司已获中国证监会证监许可,另外,公司参股的南通红土创新资本创业投资有限公司已完成 6个项目的投资;成都亚商新兴创业投资公司已完成 8个项目的投资,下半年陆续申报上市材料。

维持增持评级。我们仍然维持公司的增持评级,同时提请关注公司由于管理层增持带来的高弹性。

申请时请注明股票名称